近日，俄羅斯財政部發(fā)布今年上半年聯(lián)邦預(yù)算初步評估。數(shù)據(jù)顯示，受油氣收入不足影響，今年上半年俄財政赤字進一步擴大，赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）比重已接近全年規(guī)劃上限，完成全年預(yù)算目標的難度增大。

俄財政部最新數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，俄聯(lián)邦預(yù)算收入達17.59萬億盧布，同比增長2.8%。其中，非油氣收入達12.85萬億盧布，同比增長12.7%，符合預(yù)期增長目標，油氣收入為4.74萬億盧布，同比下降16.9%。俄財政部解釋稱，油氣收入同比大幅下降的主要原因是平均油價下跌。盡管上半年油氣收入已超基數(shù)水平，但受國際油價持續(xù)疲軟影響，未來仍存在進一步下滑的風(fēng)險。

支出方面，俄財政部初步預(yù)計，今年上半年聯(lián)邦預(yù)算支出總額為21.28萬億盧布，同比增長20.2%。俄財政部表示，今年1月預(yù)算支出有所加快，但2月起支出力度已放緩?？傮w來看，上半年支出額度仍遵循預(yù)算規(guī)則執(zhí)行。同時，部分年度支出已通過預(yù)先撥付2024年底產(chǎn)生的額外非油氣收入進行補充，這為年度預(yù)算收支平衡提供了更大的靈活性。

綜合上半年收支結(jié)果，當(dāng)前，俄聯(lián)邦預(yù)算赤字達3.69萬億盧布，占GDP的1.7%。相比之下，去年同期財政赤字僅為6020億盧布，占GDP比重為0.3%。值得注意的是，根據(jù)去年制定的2025年聯(lián)邦預(yù)算法案以及近期通過的修正案，今年規(guī)劃赤字總額為3.79萬億盧布，占全年GDP比重同樣為1.7%。這意味著上半年聯(lián)邦財政赤字已逼近全年規(guī)劃赤字的上限。

分析上半年俄羅斯財政收支情況，其面臨的主要困境在于收支增速嚴重失衡。盡管財政收入實現(xiàn)正增長，但其增速遠低于支出增速，導(dǎo)致赤字水平持續(xù)攀升。

從結(jié)構(gòu)上看，財政赤字主要源于兩方面：一是主要用于政府采購的政府支出剛性較強，難以削減；二是能源收入持續(xù)低迷。數(shù)據(jù)顯示，今年6月，俄聯(lián)邦預(yù)算油氣收入只有4948億盧布，較去年同期的7470億盧布大幅下降33.7%，甚至低于2023年同期的5290億盧布。

市場普遍認為，近幾個月國際油價持續(xù)低迷已嚴重沖擊俄羅斯能源出口。盡管中東地緣政治局勢曾推動油價短暫上揚，但未來一段時間，油價維持在低位已成市場共識。因此，按當(dāng)前趨勢測算，今年下半年以美元計價的俄羅斯能源收入恐怕難以大幅反彈。

業(yè)內(nèi)專家指出，俄財政部數(shù)據(jù)表明俄預(yù)算收支平衡惡化，全年完成預(yù)算計劃的難度大幅增加。根據(jù)2025年預(yù)算修正案規(guī)劃，全年計劃支出為42.3萬億盧布，若維持當(dāng)前預(yù)算規(guī)則，下半年聯(lián)邦財政支出可能需要較去年同期大幅縮減5.5%至6.5%。這意味著俄羅斯政府將面臨艱難抉擇：若保持當(dāng)前支出節(jié)奏，財政赤字將不可避免地擴大，大量政府支出可能推高本已高企的通脹，并打亂央行的降息節(jié)奏；若選擇嚴格控制支出，財政對經(jīng)濟增長的支撐作用將大打折扣，宏觀經(jīng)濟或?qū)⒚媾R進一步“降溫”風(fēng)險。

有分析機構(gòu)指出，2025年的預(yù)算赤字或?qū)⒏哂陬A(yù)測。如果將俄經(jīng)濟發(fā)展部的預(yù)期和央行宏觀分析師的調(diào)查結(jié)果進行比較，可以發(fā)現(xiàn)兩個部門對實際GDP增長和通脹的評估存在較大差異。俄經(jīng)濟發(fā)展部預(yù)計，今年俄GDP將增長2.5%，通脹將達到7.6%，而央行分析師預(yù)測今年俄GDP將增長1.5%，通脹將達7.1%。由于名義GDP增長放緩，最終赤字占GDP比重可能高于預(yù)算修正案確定的1.7%的水平。有專家預(yù)計，2025年綜合預(yù)算赤字將占GDP的2%，按計劃完成預(yù)算各項指標仍是“相當(dāng)艱巨的任務(wù)”。

然而，當(dāng)前壓力增加并不意味著情況將持續(xù)惡化。一方面，市場預(yù)計下半年國際油價難有更大幅度下跌，俄羅斯能源出口有望保持穩(wěn)定。另一方面，預(yù)計下半年貨幣政策將有限度放松，盧布將大概率緩慢貶值。屆時，相對穩(wěn)定的油氣出口收入有望轉(zhuǎn)化為更多財政收入。因此，下半年俄羅斯財政收入仍存在改善可能。

盡管如此，無論是聯(lián)邦預(yù)算還是地方預(yù)算，在保持收支平衡上均面臨不小挑戰(zhàn)。在此背景下，俄財政部呼吁新預(yù)算要突出重點且注重平衡。俄財政部長西盧安諾夫近日概述了各地區(qū)在編制預(yù)算時的重點：“首先是總統(tǒng)確定的明年及至2030年的國家發(fā)展目標以及國家項目。這是聯(lián)邦和地區(qū)層面的首要任務(wù)。必須提供所有必要的資金。”此外，西盧安諾夫呼吁各地區(qū)政府實行平衡的預(yù)算政策。